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　　（来源：建信期货）

　　研报正文

　　一、行情回顾与后市展望

　　5 月 13 日
，铁矿石期货主力 2609 合约震荡偏强，开盘后震荡上行 ，尾盘小幅回落
，收报 820.0 元/吨，涨 0.31% 。

　　1.1 现货市场动态与技术面走势：

　　现货市场：5 月 13 日 ，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上调0.5美元/吨
，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调3 元/吨
。

　　技术面：铁矿石 2609 合约日线 KDJ 指标自昨日死叉后金叉；铁矿石2605日线 MACD 指标红柱连续 2 个交易日有所收窄。

　　1.2 后市展望：

　　基本面上，上周澳巴发运有所下滑 ，环比减少了404.1 万吨至2226.4万吨，其中
，澳洲发运降幅较小，环比仅减少了 11.5 万吨至1757.7 万吨 ，主要的减量还是来自于巴西
，受到了降雨的影响，发运大幅下滑 ，环比减少了392.5万吨至468.7 万吨
，创下 2025 年 1 月下旬以来新低 。到港量方面，上周45 港到港量调头回落 ，环比减少了 207 万吨至 2287.7 万吨
。从近四周的发运情况来看
，19港总发运量较前四周增加了 5.56%，预计后续到港量先升后降。

　　需求端 ，4 月日均铁水产量震荡上行
，下旬开始出现见顶迹象，截止到上周5 月8 日 ，247 家样本钢厂日均铁水产量为 238.91 万吨，较前一周基本持平
，环比增加了0.01 万吨 。不过，当前下游钢企盈利率持续攀升 ，现已有 60%的企业盈利
，且分品种来看，当前螺纹钢 、热卷高炉利润不断上行 ，尤其是热卷利润的增长速度更快
，目前热卷利润已基本追到与螺纹钢持平，有时会超过螺纹 ，二者单吨利润达到160元/吨附近水平。在利润驱动下预计后续铁水产量有进一步增长空间
。

　　库存方面
，上周库存可用天数环比减少 1 天至 21 天，后续或将维持在20-22 天附近水平。近期港库持续回落 ，主要受到到港回落与必和必拓铁矿石禁令放宽的影响
，后续来看，港库进一步下行空间相对有限 ，预计 5 月下旬到 6 月的阶段将开始逐步累库 。

　　总体而言，当前下游表需处于偏高水平
，钢企利润维持在较好状态，5月铁水预计仍将继续回升 ，需求修复下矿价短期继续偏强运行；但下旬供应压力或将逐步加大
，叠加需求逐步见顶，届时矿价或将面临一定压力
。

　　二
、行业要闻

　　据央视新闻 ，当地时间 5 月 13 日
，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人 、美国财政部长贝森特在韩国举行经贸磋商。双方以两国元首重要共识为指引，秉持相互尊重
、和平共处、合作共赢的原则 ，就解决彼此关注的经贸问题和进一步拓展务实合作进行了坦诚 、深入、建设性的交流 。

　　据北京青年报
，外交部发言人郭嘉昆 5 月 13 日主持例行记者会
。有记者提问，美国总统称 ，他将会要求中国对美国的经贸团队访问提供便利
，包括英伟达
、波音等公司的企业。中方对特朗普总统的评论有何回应？郭嘉昆表示，元首外交对中美关系具有不可替代的战略引领作用 ，中方欢迎特朗普总统对中国进行国事访问 。访问期间，两国元首将就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见
。

　　5 月 13 日
，从中国国家铁路集团有限公司获悉，今年1 至4 月 ，铁路建设优质高效推进
，全国铁路完成固定资产投资 2008 亿元，同比增长3.2% ，有效发挥辐射带动作用
，为区域经济社会发展注入了新动能。

　　三、数据概览