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　　核心要点

华尔街避险 AI 投资风潮渐盛
，与家族办公室布局传统实体经济资产的思路不谋而合
。

汽车经销商
、渔业虽不如风头正劲的人工智能初创企业抢眼，却具备经营稳定、现金流充沛的特质 ，深受家族办公室青睐。

泽尔家族旗下 EGI 集团总裁马克?索蒂尔向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）解读
，这家私募投资机构为何全力押注传统实体经济企业 。

美国东海岸渔场养殖围网航拍画面

　　已故亿万富豪山姆?泽尔家族旗下的股权集团投资公司（EGI），手握约翰迪尔农机经销业务 、蓝鳍金枪鱼渔业 ，以及一座连接圣地亚哥与蒂华纳国际机场的人行天桥资产
。

　　EGI 总裁马克?索蒂尔表示
，这些看似毫无关联的资产组合，有着共同核心逻辑：聚焦传统实体经济 ，受人工智能及其他科技浪潮的颠覆冲击更小。

　　“我们的资金投资周期比大多数私募股权机构更长 。如果以 10 年
、12 年的长远视角布局，首先要挑选能长久存续的行业企业。 ” 他称
，“这也是我们避开部分科技赛道和初创公司的原因
。并非不看好这类资产，而是软件行业未来十年的发展走向 ，根本难以预判。
”

　　今年早些时候
，华尔街兴起避险 AI投资潮流，被称作HALO 策略—— 重资产、低迭代淘汰风险 。索蒂尔指出 ，家族办公室在私募市场早已践行这套逻辑：以世代传承为投资目标
，格外看重传统实体经济带来的稳定现金流
。同时，经济不确定性与税制改革 ，也进一步提升了这类重资产企业的投资吸引力。

　　索蒂尔认为
，重资产行业往往让追求 3 至 7 年快进快出的传统私募机构望而却步，反而给家族办公室创造了折价收购的良机 。

　　“市场都追捧轻资产模式 ，但我想说
，既然要为轻资产支付溢价，那所谓优势究竟在哪？” 他表示
。

　　美国新版税收法案延续了额外折旧优惠政策 ，为这类实体企业持有者带来重大利好：企业购置机械设备 、车辆等符合条件的资产，可在投入使用首年全额抵扣成本。

　　瑞银高端规划部门税务策略负责人布莱恩?汉斯表示：“这项政策带来实质性税收利好
，影响十分显著 。如今家族办公室做投资，都会提前主动税务规划 ，核算税后回报率
，并以此作为投资决策的重要依据
。 ”

　　汉斯补充，若属于主动经营性投资 ，资产折旧额度还可抵扣股票等其他主动投资的应税收入；对于持有大量增值股票资产的富豪家族而言
，这项优惠价值极高。

　　斯蒂芬斯投行汽车经销业务主管乔?莫厄里表示，汽车及设备经销行业能充分享受额外折旧政策红利 ，同时具备稳定现金流等家族投资看重的核心条件 。

　　“逻辑很简单：他们偏爱具备税收优惠的稳定收入来源
。
” 莫厄里说。

　　他提到
，尽管通胀及经济波动会抑制民众购车
、购设备的消费能力，但配件维修服务需求具备强韧性 ，且利润率居高不下 。

　　“这类消费不是锦上添花
，而是刚需。人们总要通勤上班、接送孩子，需求不会消失
。”

　　实体行业的天然壁垒

　　索蒂尔称 ，传统实体经济并非完全不受行业颠覆，但往往拥有地理壁垒
，能天然限制同业竞争。

　　例如 EGI 持有的约翰迪尔 、肯沃斯品牌经销权，受加盟授权协议保护 ，周边不会出现同品牌竞争对手 。

　　而公司在下加利福尼亚州的蓝鳍金枪鱼养殖及捕捞业务
，因渔业捕捞配额限制，行业准入门槛极高
。

　　不同于传统私募机构面临资金投放时限压力 ，背靠家族资本的 EGI 无需急于投出资金
，年均仅完成 1 至 2 笔交易。如今不少企业主受关税、通胀等因素承压，主动找上门寻求出售合作 。

　　“市场弥漫的不确定性 ，反倒意外成了我们的投资机遇
。 ” 索蒂尔表示。

　　他还看好农业赛道：当前农场经营普遍承压
，化肥
、燃油成本持续上涨，但 EGI 具备长期持有等待回报的耐心 。

　　“市场对农业赛道普遍观望 ，恰恰是我们入场收购的最佳时机
。哪怕前两三年无法兑现增值也无妨
，只要长期价值确定，我们就耗得起时间。”